Response restoring financial regulation

Abstract

我今天讲的主要内容就是金融监管，就是发生了差不多一个世纪最大的金融危机以来，几乎现在所有人都在讲监管，实际上我们认识，关于到底什么东西出了问题，到底应该怎么监管？实际上差得很远很远，让我们从非常基本的地方开始，这个非常基本的地方就是为什么在一个市场经济里会出这样的问题，这个市场失灵到底失在什么地方？实际上今天看到这次金融危机是非常的巨大的市场失灵，所以必须要弄清楚失灵失在什么地方？而且同时不仅仅是市场失灵，还有另外一个基本的问题，就是监管失灵，因为我们已有的金融体系同时是有监管的，监管到哪里去了？本来监管的目的是为了让来处理市场失灵的问题，这里提出来一个基本的概念，到底这次出的问题在什么地方？这次实际上我们出的问题是破产的风险外部化，本来破产的风险应该是由所有的借贷人自己承担的，但是由于金融创新制造出来这些工具以后，又完全没有相应的任何监管，这些工具帮助金融机构也好，借款人也好，帮助他们把他们原本内部的破产的风险推到外面去了，能够把这个风险外部化以后，在市场里制造了巨大的外部效应。我们从经济学道理大家都知道，只要有了外部效应，没有监管的时候，市场就要出问题，这个外部效应在市场经济里是一个非常有力量的机器，而这个机器最后把我们市场搞垮了。